在货币市场上，每一家都是以机构的形似存在，杜绝了个人的交易，为的就是维持这个市场的专业化水准以及信用环境。

为什么要强调只有机构在货币市场进行交易，这里面又有其很深的原因，整个货币市场就像一个蓄水池，这个蓄水池里面水多水少是有人控制的。

债券在价格上虽然会有波动会有亏损，但是银行不会在债券亏损的时候进行交易，而是可以选择持有到期。

这是什么概念，比方一只10年期的国债100块钱一张，利息是4%，10年的时间维度里，他的价格可能会随着利率市场的波动变成99，变成98，甚至变成97，但是10年到期后，这只债券的价格一定会到达104！

不存在的！

正逆回购业务是绝大部分机构最为主要的一种资金调节手段。

这就涉及到债券的另一个作用，也就是流动性！

在魔都有一个国家设立的机构，叫做货币市场，所有的机构都在合格货币市场进行债券交易，以保证每家银行的买卖债券，保证资金的需求和投资。

如果货币市场持续很长一段时间资金都很充沛，就是人们俗称的“放水”！

前面讲过利率债的信用极好，以利率债作为抵押，去别的银行进行融资是比较通用的手法，而这种业务也有他的专用名词叫做正回购！

相对的借钱的叫正回购，出钱的就叫逆回购，两大回购每天在货币市场的交易高达万亿，涵盖了所有的金融机构。

08年的4万亿就是放水的典范，而这在老美那边又叫做QE，也就是货币宽松。

这个放水在国内是由人民银行所控制，他如果要放货币，会直接跟国开行（国家开发银行）进行业务操作，再由国开行与国内的四大行、13家股份制银行进行业务操作，如此通过这些银行进行全金融系统的资金流通！

所以，在业内一般叫人民银行为“央妈！”

在这个货币市场上一般来说可以做几个动作以保证一天的资金流动性，其一就是出售手中的债券，这个方法最为有效直接，但其实一般来说银行除非遇到紧急情况，不然不会这么操作，而另一种方式就是通过债券的质押！

当然这个情况肯定不会轻易发生，最起码不会引发大规模的资金断裂。

所以这里就有必要回到一开始那里，为什么不允许个人参与这个市场，因为个人存在很大的随意性，如果今天10个亿的缺口说不补上就补不上不是扰乱了货币市场的秩序。

而且不仅仅是个人不允许参与，在这里面一般的银行机构为了保证每天到款的速度也不愿意和非银（非银行）机构进行业务上的碰撞。

这也是基于银行机构的信用更为优质的原因。

上班第一天，钟琳直接开始给各位演示了如何进行一笔正回购业务。

钟琳打开笔记本，打开大阳银行的资金账户，说道：“大家看，这个账户是我们大阳银行实时的流动资金数字，现在是2.5亿左右，一般在非大型节假日2.5亿的流动性资金能够应对下午5点大额系统关闭后的日常资金流动。昨天我从别的银行那里借了4亿资金，所以今天我也要借4亿多一点金额，一借一还平掉今天的头寸！”

张扬点点头，这些内容虽然很复杂其实细细研究发现还是很简单。

首先你要有一个qq号，然后挂上大阳银行的名字，随后在同业的qq群里喊话今天要借多少钱，利息多少，压的是什么债券。

如果有人看到这条信息后就会跟你弹窗私聊，谈好价格和资金金额后就可以在货币系统里进行操作。

这里面有几个小细节，就是你得有这样的交易对手愿意把钱借给你！

这一点大阳银行背后有70多家地方银行都是他的交易对手，有些银行钱多，有些银行钱少，可以进行调剂中和。

另一点，跟别人做正回购业务的时候，不能把手中没有的债券压给别人！

如果是小机构这倒无所谓，大家有商有量，可以在系统中进行撤销重新进行交易，但是如果你从4大行那里借钱！然后还压错券了！这个后果会非常严重！

钟琳在qq里谈好一笔业务后，带着几人来到货币系统专用的电脑上进行操作，嘴里不停强调：“绝对不能押错券，一定要小心小心再小心，压错一次你要么马上去别的机构那里买来这只债券，要么就跟交易对手协商撤销重新交易，但是货币系统会有记录，错误太多会被全系统通报。其次，如果跟4大行合作压错一次劵，那就不好意思，我们会直接上了对方的黑名单，以后别想从他们那里借到一分钱。现在的4大行里面，我们只有跟工行有这方面的交易，他们每天都会出钱，价格又便宜，绝对不能被他们拉了黑名单！……”

这时，庄瑜问道：“钟姐，为什么我们每天都借钱而不是出钱，把50亿的债券卖一点掉不就可以不用进行每天正回购了么！”

钟琳一开始有点不满，他最烦别人在她讲话的时候打断自己，但一见是庄瑜，心中的小火苗也彻底熄灭，转而笑笑说道：“我们120亿的资金量，里面有50亿的债券，这些债券每天都会给我们产生利息，这个利息比正回购的利率要高，一天借1个亿的利息无非也就是1.8%的年化左右，我们可以通过正回购变相加金融杠杆，这是现在所有机构操作的一种方法。我们算是还好的，只有4亿的资金杠杆，有些非银机构都是50%。甚至100%的杠杆进行操作！”

从这个话里，张扬就捕捉到了一些信息，120亿的资金，只做了4亿的杠杆，这点杠杆算个屁！简直就跟没加杠杆一样，所以说，大阳银行还是保守啊！保守的一塌糊涂。

不仅仅是大阳银行保守，就连整个国内的金融体系说一句保守也毫无问题，50%、100%的杠杆虽然比大阳银行要高，但是跟国际上一些金融机构一闭，也是个屁了！

为什么！

还是一句话都是为了整个金融系统的稳定！

老美08年次贷危机的导火索是雷曼兄弟这家百年投行的倒闭，他的倒闭引发了整个老美的次贷危机，那么这个导火索是怎么引燃的呢，就是前面说的货币市场上的传导链条！

雷曼兄弟的高杠杆在某一天内无法维持，而所持有的资产又不再被市场所认可，这才引爆了市场！

货币市场的稳定有多重要可想而知！

所以，张扬不得不再次提起阿里马大谈金融监管过时，保守，其实这个认知太错误了，金融监管再保守都不为过，再谨慎都不为过！

你说大阳银行保守！

那就好好珍惜吧！

正是因为国内有这么多不出问题的银行，才保证了金融系统的稳定和安全！

接着，钟琳在电脑系统里打印出几张今天所做的正回购交易，并带着张扬四人完整的走了一遍签字、录系统、打款、清算的流程。

其实这个正回购的业务，说简单也很简单，首要的气势就是找到合适的交易对手，借到钱，而今天借给大阳银行的机构其实都是省内、甚至于是浙中地区内的几家银行。

四个人一直跟在钟琳屁股身后忙活了一整天，虽然正回购业务不需要这么多时间，但是钟副总给几人灌输业务知识的时间并不少。

这也导致一天下来，四个新进投行的实习员工彼此都没空闲交流的时间。

知道下午4点钟，距离下班时间还有1个多小时，四人才被钟副总嘱咐消化消化今天的内容。

这个后果就会引发连锁反应，通过链条传导到整个金融系统。

进而直接引发金融系统的崩溃！

而称呼国开行则是“开爸！”

从央妈到开爸，资金再流通到四大行、13家股份制银行，再流通到各大城商银行、农信机构、券商、基金公司、财务公司等等形成了一条完整的链条，每日往复，从不停歇。

当然这是理论上的东西，你听过哪家银行发生过这方面的亏损么！

如果！

某一天，一家银行有一个客户大额走款10个亿，而这家银行在当天无法快速进行正回购补充资金，这个后果会有多严重！

要知道，银行越大，资金调节的需求越大，做的正回购也越多，今天借的钱其实很大程度上要还上一天从别人那借的，如果今天的资金头寸平不了，也就是出现了10亿的缺口！

因为国家会在10年后如期兑付，一分钱不少！

债券的作用对于一个国家的经济非常重要，用屁股想想就知道，国家发债是为了发展经济，把钱用在该用的地方，这些债券大量被银行等金融机构所持有，他们一方面可以获得利息的补偿，另一方面也保证了整个金融市场的流动性。